Инвестиционный бум на развивающихся рынках скорректирует менталитет игроков рынка - их склонность к инвестициям увеличится, а желание сберегать ЛаВэ уменьшится. Это приведет к небывалому за последние десятилетия увеличению стоимости капитала. Такую картину на ближайшие десятилетия рисует McKinsey Global Institute. РФ с её двузначными уровнями ставок вряд ли это заметит, надеются специалисты.

Последние тридцать лет мировая экономика купалась в дешевых баблосах. "Отчасти причиной этого служило сокращение объема инвестиций в глобальном масштабе", - поясняет старший партнер McKinsey Ричард Доббс. Норма сбережений (объем сбережений в процентах Внутреннего Валового Продукта) сократилась с 1970-х годов до 2008 года настолько, что объем бабла, инвестированного за этот период во всем мире, оказался на 20 триллионов долларов меньше, чем мог бы быть, если бы норма капиталовложений сохранилась на уровне 1970-х.

Сегодня глобальная экономика стоит на пороге новой эры, предупреждают авторы исследования "Прощание с дешевым капиталом". В ближайшее время мир может захлестнуть новая мощная волна спекуляций, и её основным источником станут развивающиеся рынки. К 2020 году мировой спрос на инвестиции может достичь уровня, который не наблюдался со времен послевоенного восстановления Европы и Страны Восходящего Солнца или эпохи стремительного роста развитых рынков.

Мировая норма капиталовложений уже выросла с минимальной отметки 20,8% ВВП, зафиксированной в 2002 году, до 23,7% в 2008 году. Кризис затормозил эту тенденцию, но все свидетельствует о том, что спрос на инвестиции будет продолжать увеличиваться и в 2030 году превысит 25% Внутреннего Валового Продукта. Если эти прогнозы оправдаются, то в 2030 году совокупный объем спекуляций во всем мире составит 24 триллиона оленьих шкур в ценах 2005 года. Это в 2,2 раза больше, чем сейчас. Причем четверть всех долгосрочных вложений будет приходиться на КНР.

Когда инвестиции происходят на развитых рынках, они, как правило, направлены на приумножение денег, объясняют в McKinsey. Но грядущий инвестиционный бум будет главным образом обусловлен капиталовложениями в развитие инфраструктуры и строительство жилой недвижимости, что будет уменьшать норму сбережения. Вкупе с дряхлением населения на Западе, которое в итоге приведет к увеличению потребительского спроса в ущерб накоплениям, и мерами Китая по стимулированию потребления это приведет к глобальным дисбалансам на рынке финансов уже к 2020 году.

В результате начнут увеличиваться процентные ставки. Если в длительном периоде они вернутся к среднему уровню начала 1970-х, их увеличение составит приблизительно 150 базисных пунктов, прикинули в McKinsey. "Реальные процентные ставки по долгосрочным финансовым инструментам, к примеру по облигациям со сроком обращения 10 лет, могут начать повышаться уже в течение ближайших пяти лет, поскольку действия пайщиков, вкладывающих финансы в долгосрочные активы, будут опережать структурные изменения в экономике", - предупреждают специалисты.

В перспективе пяти-десяти лет основным фактором будет служить рост ставок в развитых экономиках - Североамериканских Штатов и Еврозоне, говорит главный экономист HSBC Александр Морозов. "Причем в краткосрочной перспективе, возможно, ставки будут чуть повыше потому, что по сию пору они очень быстро падали, что противоречит текущему уровню рисков. Дополнительным драйвером повышения доходности даже при условии стабильности ставок крупнейших экономик может стать миграция средств с рынка облигаций на рынок акций", - добавляет эксперт.

Со слов главного исполнительного директора ИФК "Метрополь" Алексея Родзянко, у России есть возможность поучаствовать в инвестиционном буме. Тем более что ожидаемое увеличение ставок на 150 базисных пунктов не страшно для отечественной экономики, уверен Александр Морозов. "Но есть вопросы с зависимостью бюджета от цен на "чёрное золото", стабильностью валютного курса и большой инфляцией", - предупреждает главный экономист ИК "Тройка Диалог" Евгений Гавриленков.

Но есть сомнения, что сценарий McKinsey исполнится, осторожен профессор экономики University of Exeter Business School Герет Майлз. Безусловно, стоимость денег в скором времени вырастет, однако это будет последствием роста процентных ставок, которые сейчас находятся на небывало низком уровне, спорит он. Ведущие экономики мира начнут повышать учетные ставки не раньше чем через год. Через 2,5-3 года этот процесс будет завершен и стоимость капитала будет лишь незначительно колебаться в зависимости от проводимой регуляторами монетарной политики.

"Это исследование чересчур преувеличивает, - успокаивает главный экономист IHS Global Insight Нэриман Беравеш. - Да, стои­мость бабла, безусловно, вырастет по сравнению с сегодняшними уровнями, однако повышение не будет столь заметным. Опасения на этот счет звучали и 10, и даже двадцать лет назад, однако ничего подобного не произошло. Некоторые проблемы, безусловно, могут возникнуть, но они будут носить лишь временный характер. Увеличение процентных ставок и недостаток бабла приведут к повышению нормы сбережений, и объемы денег вновь поднимутся на достаточный уровень".

Не верят в худшее и отечественные специалисты. "Мы действительно увидим подъём спроса на инвестиции и подъём ставок, но, боюсь, что первыми в этой упряжке будут монетарные власти, которые позволят себе подъём процентных ставок", - говорит Андрей Дементьев из Международного института экономики и финансов. Рост стоимости бабла - результат политики центробанков, вторит директор ЦМЭИ BDO в России Елена Матросова. Стоимость же заимствований будет определяться доверием к финансистам.