Кто не инвестирует, тот не пьёт шампанского. Так, применительно к 21 веку можно перефразировать известную поговорку. Тем более что "инвестировать" и "рисковать" идут рука об руку и расставаться не собираются.

Как всем известно, недавний глобальный кризис произошел из-за пресловутых финансовых пузырей. Но обнаружили их знатоки лишь очень опосля. Большинство аналитиков сильны, как правило, задним умом. Кризис пришел - ага, значит пузырь лопнул. А где? На рынке американской недвижимости, мировой нефти и российских акций.

"Если фондовый рынок падает на 30-40% в течение нескольких недель или пары месяцев, то я могу заверить, что пузырь был... " - написал в своих мемуарах в 2007 году бывший руководитель ФРС Самых Штатов Америки Алан Гринспен. Через двенадцать месяцев начался кризис.

А вот точно предсказать, надувается ли пузырь в конкретный момент времени, сложно. Но мы попробуем. Пройдемся по трём возможным пузырям.

Драгоценные металлы испокон веков считались хорошим способом защитить свои сбережения во времена финансового лихолетья. Мол, у них реальная стоимость - не то что у этих бумажек (валют и акций). Но в последнее время обстановка резко поменялась.

- Сейчас все покупают золото не потому, что у него такая высокая фундаментальная стоимость, - говорит Семен Бирг, генеральный директор Независимого аналитического агентства "Инвесткафе". - Кризис кончился. Покупают лишь потому, что ждут дальнейшего роста: мол, золото прет вверх, вот и я наварюсь.

Факты налицо. Если в 2005 году тройская унция (31,1 грамма) золота стоила 450 баксоидов, то на днях её цена доходила до 1410 американских рублей. То есть за 5 лет цена выросла более чем втрое. А особенно рост цены ускорился в последние полгода, когда золото прибавило в стоимости более 30%.

- Лично я в золоте пузыря не вижу, - парирует Елена Чиркова, финансист и автор книги "Анатомия финансового пузыря". - На мой взгляд, оно может достичь цены 3000 тугриков США. И тому есть свои причины. Китаю, который сейчас обладает самыми крупными резервами в мире, надоело, что он продает свою продукцию за фантики, т.е. доллары и казначейские ценные бумаги Североамериканских Штатов. Поэтому китайцы потихоньку перекладывают свои резервы в золото. И этот процесс будет продолжаться в течение ближайших нескольких лет.

РЕЗЮМЕ. Как говорят знатоки, покупать золото на все сбережения довольно рискованно. Очень вероятно, что цена вскоре пойдет вниз. И тем более не будет расти так быстро, как раньше. В то же время часть накоплений (например, 10%) есть смысл разместить в драгоценных металлах: в слитках или на обезличенном металлическом счете (ОМС) в банке.

Что и говорить, "американец" в последние годы серьезно подкачал. По сути, за 10 лет стоимость всенародно любимого американского рубля почти не изменилась. Как он стоил примерно 30 рублей в первые годы после дефолта, так столько же и сейчас стоит. А в России между тем инфляция каждые 12 месяцев обесценивала рубль в среднем на 9 - 10%. Если верить официальной статистике, конечно. А то и больше. Т.е. реальная покупательная способность бакса в России за 10 лет упала более чем вдвое. И это ещё не предел, уверены знатоки.

- СШАнцы продолжают разбрасывать лос-баблос с вертолета и делать бабки из воздуха, - полагает Семен Бирг. - Государственный долг Соединенных Штатов Америки зашкаливает за 13 триллионов штатовских рублей. И продолжает расти. Недавно Федеральная Резервная Система Самых Штатов Америки объявила об очередном запуске печатного станка. В экономику вбухают исчо 600 миллиардов американских президентов. Так что, на мой взгляд, доллар в ближайшие годы обесценится, как минимум, ещё на 10-20%.

Другие аналитики ещё более пессимистичны. По некоторым оценкам, если СШАнцы не решат проблему собственного госдолга, бакс может подешеветь и до 12-15 рублей. Кроме того, девальвация доллара в нашей стране усилится, если продолжится рост стоимости нефти, которая снова устремилась к уровню в 100 баксов за баррель.

РЕЗЮМЕ. По мнению специалистов, лучше хранить деньги в других валютах, забыв про доллар. Альтернативой могут стать евро (проблемы госдолга стран еврозоны не так велики), швейцарские франки, а также азиатские валюты - японские йены и китайские юани. В то же время большую часть своих сбережений лучше хранить в рублях. При довольно высокой цене на нефть рублевые накопления окажутся в плюсе, ведь ставки по вкладам в банках по ним гораздо выше, чем на валютных депозитах.

Кстати, все идет к тому, что нефть снова будет стремительно дорожать и надует попутно ещё пару пузырей - на мировом рынке сырья и российском фондовом рынке. Недаром цена "чёрного золота" в последние дни активно рвалась к отметке в $ 90 за баррель. А индекс ММВБ всего за пару месяцев прибавил более 25%. Жажда больших прибылей снова охватила денежные рынки. И теперь все больше аналитиков и инвестиционных специалистов выдают прогнозы о том, что нефть должна стоить 100 бакинских за бочку. Уж очень нравится им эта приятная глазу круглая цифра!

- На рынке углеводородов вряд ли надувается пузырь, - полагает Семен Бирг. - В отличие от золота у нефти есть устойчивый спрос и она безвозвратно расходуется. Идут вверх экономики азиатских стран, которым требуются дополнительные энергоресурсы. Кроме того, прет вверх себестоимость добычи полезных ископаемых, потому что многие месторождения находятся на грани исчерпания.

Для сравнения, в 2008 году цена была около 145 штатовских денег за баррель. И тогда аналитики давали ещё более оптимистичные прогнозы - до 200 зеленых за бочку. Все кончилось, напомним, более чем 4-кратным падением. Причем как стоимости нефти, так и котировок российских акций, которые (даже если компания занимается коммуникациями или строительством) напрямую зависят от цены на нефть. Радует лишь одно: Российская Федерация от надувания нефтяного пузыря только выиграет - ведь чем дороже "черное золото", тем выше доходы нашего бюджета.

РЕЗЮМЕ. Как ожидают знатоки, в ближайшее время ждать от нашего фондового рынка быстрого роста не стоит. Ажиотаж последних месяцев был связан лишь с тем, что СШАнцы снова вбросили в экономику дополнительную порцию долларов. Как только американцы прекратят стимулировать экономику, рост отечественного фондового рынка должен прекратиться. Тем не менее часть сбережений (20-30%) можно вкладывать в акции. На периодах в 3-5 лет они, как правило, приносят более весомый доход, во всяком случае чем банковские вклады.

Признаки раздутых пузырей (по книге Елены Чирковой "Анатомия финансового пузыря"):

• Стоимость активов резко вырастает за короткий срок.
• Участвовать в ценовом ралли начинают все кому не лень - к примеру, домохозяйки инвестируют в акции интернет-компаний.
• Покупки совершаются лишь с целью дальнейшей перепродажи.
• Деньги перетекают из реальной экономики на фондовый рынок, где можно заработать больше с помощью спекуляций.
• Многие компании начинают размещать свои акции на бирже в надежде повысить капитализацию.

Бакс будет снижаться, надежность гособлигаций Соединенных Штатов Америки падать, а сырье и золото - расти в цене, прогнозирует известный аналитик финансовых рынков и спекулянт швейцарец Марк Фабер. Спекулянт Марк Фабер является одним из самых авторитетных аналитиков международных финансовых рынков. Впрочем, известен он в экспертной среде и своим пессимизмом, и взглядами, которые обычно не соответствуют мейнстриму. На счету этого ученого-экономиста точные предсказания нескольких кризисов, в том числе лопнувший финансовый пузырь в Интернете и последний глобальный финансовый кризис. Марку Фаберу 64 года, родился он в Швейцарии. В 1990 году создал собственную фирму в Гонконге.

В своем интервью Handelsblatt он рассказал о возможных последствиях долгового кризиса:

Долговой кризис стал интернациональным. Сможем ли мы справиться с возникшим хаосом?

Мировые центральные банки, в первую очередь в USA, пытаются сделать это путем скупки гособлигаций, то есть они печатают купюры, чтобы разогреть экономику. Европейский центральный банк (ЕЦБ) следует за Федеральной Резервной Системой СШАнии. В долгосрочном же плане Трише (ЕЦБ) пойдет путем Роберта Мугабе (Зимбабве), где гиперинфляция разрушила страну. Эндшпиль наступит через пару лет, это будет сход долговой лавины: большая часть долгов или даже все они будут списаны. В принципе вся система просто неплатежеспособна.

Ну а валюты?

Бакс упадет до нуля. Уже сейчас видно, как буквально наперегонки падает стоимость валют, так как все хотят разогреть свою экономику. Победителем станет тот, кто первым достигнет нулевой отметки. СШАнцы имеют хорошие шансы выиграть эту гонку.

Как вы оцениваете президента США Барака Обаму и главу Федеральной Резервной Системы Бена Бернанке?

Это студенты и клоуны. Обама и Бернанке сидят в своих башнях из слоновой кости и придумывают абсурдные теории некой экономики, которой можно рулить, как автомобилем. Однако это невозможно.

Не могли бы вы проиллюстрировать это примером?

Каждое вмешательство в экономику влечет за собой непредсказуемые последствия. Именно политики и центральные банки, введя низкую учетную ставку банковского процента и приняв свои стимуляционные программы, раздули сейчас кредитный и ипотечный пузыри по-настоящему. Это сильно помогло подняться сырьевым корпорациям и развивающимся странам вроде Китая. Ультралиберальная денежная политика Североамериканских Штатов оказалась успешной, но не в ЮЭсЭй, а в развивающихся государствах.

Евро снова пошел вверх. Разве не внушает это надежды для еврозоны?

Чуть подросший евро скорее лишь отражает слабость доллара. Настрой спекулянтов скачет с гигантской амплитудой. Еще квартал тому назад они были настроены по отношению к баксу позитивно. Сейчас их настроение снова изменилось. Рынки оценивают экспансивную кредитную политику и играют по инфляционному сценарию. Поэтому бакс падает, акции идут вверх, дорожает сырье, прет вверх золото.

Какие активы вы считаете на ближайшее десятилетие наиболее перспективными?

Уж во всяком случае не облигации. Их доходность не будет сильно расти. Я сегодня уже не могу понять, как нормальный человек покупает десятилетние гособлигации СыШыА с доходностью 2,5%. Я считаю, что акции более перспективны, чем облигации. Остается еще вопрос, окажутся ли драгоценные металлы выгоднее облигаций? Вполне возможно.

Как инвесторы могут защитить себя?

Защищаться надо от последствий политики наращивания долгов – инфляции. Тут я ультрапессимист. Государственный дефолт предотвратить печатанием банкнот невозможно. Центральные банки будут сохранять учетную ставку ниже фактического падения стоимости монет. Другими словами, в ближайшие десять лет мы рестриктивной кредитно-денежной политики больше не увидим, не увидим реальной учетной ставки выше нулевой отметки. Вкладчиков сбербанков и владельцев наличных монет будут обманывать. В этом контексте могут даже обесцениться гособлигации США.

Каков будет ваш совет инвесторам?

Тут большой опыт имеется у германцев. В течение одного столетия они теряли свои накопления неоднократно, но акции, к примеру концерна BASF, существуют до сих пор. Акции – это реальный актив.

Ну а золото?

В долгосрочной перспективе золото и акции развиваются по встречным направлениям. Нижняя точка падения акций одновременно означает пик подъема золота и наоборот. Пример из 1980 года: унция золота достигала тогда стоимости примерно 850 долл., а индекс Dow Jones находился на нижней отметке около 850 пунктов.

Таким образом, был достигнут паритет...

... и тогда надо было уходить из золота в акции. К концу 20-го века тренд снова изменился. С тех пор акции сыплются, а золото дорожает. Аналогичный 1980 году паритет снова возможен. Сейчас индекс Dow Jones на уровне 11000, а золото у отметки 1300. В случае инфляции их абсолютные показатели на каком-то уровне могут сравняться. Что касается золота, инвесторы должны хранить его так, чтобы правительство не могло его у них отнять.

Угадайте, кто боится России и Индии, не уважает США и благоволит к Китаю? Кто? Думаете, китайцы? А вот и не угадали! Греко-американец Джордж Сорос. Но обо всем по порядку. Итак, читаем новости:

Известный американский финансист Джордж Сорос полагает, что статус США как экономической сверхдержавы больше не гарантирован, поскольку продолжающийся финансовый кризис ослабил ее конкурентоспособность по сравнению с быстро развивающимися экономиками, такими как Индия и Китай. По его мнению, нужно каким-то образом ремоделировать архитектуру глобальных рынков. Индия и Китай, да и другие подобные страны теперь играют заметно более важную роль, но что из этого получится - пока не ясно, сказал Сорос.

По данным агентства "Bloomberg", уже прошлым летом, обеспокоенный проблемами на финансовых рынках, начавшимися на фоне роста дефолтов по ипотечным облигациям США, Джордж Сорос возвратился к более активному участию в управлении фондом "Quantum Endowment Fund", оплачивающим его благотворительные проекты. "Quantum Endowment Fund" делал ставку на снижение курса доллара США, американских и европейских фондовых рынков, а также на рост иностранных валют и подъем китайского и индийского рынков.

Китай, по мнению Сороса, "получил наибольшую выгоду от глобализации". Хитрые китайцы позволили расти курсу своей "недооцененной" валюты, что привело к повышению инфляционных рисков в США на фоне покупки американцами дорожающих китайских ценных бумаг и товаров.

Джордж Сорос также уверен, что для Индии прогноз является "очень хорошим". Тем не менее осторожный финансист вспомнил свой прошлый опыт, когда он оказался в просадке, не успев вовремя слить активы этой страны. Индийский фондовый рынок рухнул на 24% с начала этого года.

По мнению Сороса инвестиции в Россию являются более рискованными и, соответственно, менее желательными, учитывая его мнение о том, что в России происходит отступление от политических свобод и законов, традиционно защищающих права акционеров. "Вы инвестируете на свой страх и риск, - сказал он. - Я пошел на это, и не намерен более подобного повторять". Напомним, что в свое время Сорос имел опыт инвестиций в Связьинвест.

Так этому Соросу и надо. Что же касается того, будет он инвестировать в Россию или нет - мое мнение: лучше бы держаться подальше от таких "инвесторов", думающих исключительно о собственной выгоде. Даже если он потом все заработанное потратит на каких-нибудь больных сифилисом негров или ожиревших в Мак-Дональдсах американских школьников. Наверняка ведь не все потратит. Что-нибудь ведь и грузинскому псевдо-правительству, которому он платит зарплату, должно перепасть. А нам это надо? Да и вполне достаточно вспомнить, как он "обрушил" английский фунт стерлингов, разорив тысячи компаний и частных инвесторов и мелких спекулянтов. Так что если уж говорить об инвесторах, то нам лучше привлечь тысячу мелких, чем одного крупного. Для того чтобы тысяча инвесторов дружно кинулась удирать с фондового рынка какой-либо страны нужно, как минимум, организовать на бирже панику. А для того чтобы господин Сорос "сдернул" свои миллиарды - достаточно его смутных подозрений. Кстати, не будем забывать, что дядьки типа Сороса как раз и являются так называемыми маркет-мэйкерами, т.е. теми людьми, которые способны повернуть тренд в нужную им сторону. И когда такой человек говорит "буду продавать доллары" это может означать, что он уже их продал. А может означать, что он намеревается их покупать. Но в Российский рынок, Сорос, похоже, действительно пока лезть не намерен. По-этому помашем ему ручкой, облегченно вздохнем и поглядим, что думают о перспективах Российского рынка всякие местные люди:

Участники организованной инвестиционной компанией "ФИНАМ" конференции "Мировые финансы поют романсы" обсудили продолжающееся ослабление доллара и влияние последствий рецессии американской экономики на развивающиеся рынки.

Николай Кащеев, начальник аналитического отдела казначейства "Внешторгбанка", подтвердил наступление эпохи глобальной неопределённости: "Мы входим в новую реальность - глобализацию - и что-то должны с этим делать. Циклы в этой новой реальности смещаются и, как минимум, делаются плохо управляемыми. Ситуация достаточно серьёзна - только в США банки спишут около 1 триллиона долларов, что может привести к банкротству ряда кредитных и инвестиционных организаций. Происходящее практически беспрецедентно по масштабам. Фондовые рынки по всему миру были непомерно раздуты сверхлевереджем. Они вынуждены будут сдуться", - предрекает г-н Кащеев.

Ольга Беленькая, зам. руководителя аналитического департамента компании "Совлинк", также предаётся негативным прогнозам: "Действительно, ситуация в американской экономике быстро ухудшается по причине углубляющегося финансового кризиса, прогнозы становятся все мрачнее и неопределеннее, а ведущие западные экономисты говорят о том, что надвигается самая серьезная за последние 20-25 лет рецессия. Понижение процентных ставок, предпринятое ФРС, лишь частично ослабляет напряжение с ликвидностью, но не решает проблему кризиса доверия и кредитоспособности, по причине которых инвесторы панически "убегают от рисков". В результате возрастает вероятность образования весьма опасной для экономики дефляционной спирали в отношении финансовых активов и резкого сокращения доступности кредитов для сектора производства реальных товаров и услуг. В самом наихудшем варианте это явление наблюдалось во времена "Великой Депрессии" в США, в менее жестком, но также тяжелом и затяжном варианте - в Японии".

Ольга Гурудэва, стратег "АнтантаПиоглобал", уверена в дальнейшем падении доллара: "Дно для доллара спрогнозировать более менее достоверно практически нереально, поскольку доллар находится в эпицентре глобального кризиса, и его курс уже практически не управляем со стороны ФРС. В перспективе ближайших 2-3-х лет предполагаю снижение курса до 2,2 доллара за евро, но слишком многие факторы способны внести свои поправки и изменения, начиная от репатриации долларовой части международных резервов центробанков до частичной потери американской валютой функции мировых денег или девальвации вследствие избытка долларовой массы в свободном хождении за пределами США".

Кирилл Тремасов, директор аналитического департамента "Банка Москвы", дает такие рекомендации частным инвесторам: "В нынешней ситуации правильней формулировать задачу не "как заработать", а "как сохранить капитал". Для частного инвестора я вижу несколько возможностей. Во-первых, наиболее надёжной валютой я считаю сейчас рубль, поэтому задачу сохранения капитала формулирую как получение чистой рублёвой доходности выше 12% (ожидаемая инфляция). Но самое простое - купить сейчас акции РАО "ЕЭС", дождаться разделения, получить акции новых компаний и продать их. Я думаю, такая стратегия обеспечит доходность 20-30% годовых. Если смотреть на срок более года, то я бы рекомендовал также "Газпром", "Лукойл", МТС, также недооцененной на текущий момент выглядит фиксированная связь. Я предполагаю, что инвестиции в эти бумаги на срок 2-3 года позволят получить доходность выше инфляции".

Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент", по поводу будущего российской экономики оптимистичен : "Наш прогноз по индексу РТС на конец 2008-го года - 2750-2850 пунктов, российский фондовый рынок останется в растущем тренде. И действия регуляторов этому только способствуют. Например, зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев отмечал фактическую смену приоритетов в политике российского Центробанка в пользу поддержки национального финансового сектора и экономики в целом".

Что же касается перспектив конкретно нашего горячо любимого россиянами рубля, то вот что на тему его ближайших и далеких перспектив докладывают наши "финансовые рулевые":

Министр финансов Алексей Кудрин рекомендует гражданам вкладывать 50% средств в рубли, а 50% - в другие валюты. Об этом он заявил в среду на пленарном заседании Госдумы, отвечая на вопросы депутатов. При этом он подчеркнул, что есть баланс рисков, поскольку в отношении доллара рубль растет, а в отношении евро рубль может расти и падать.

Реальный эффективный курс рубля перестанет укрепляться с 2010 года. Такой прогноз Минэкономразвития озвучил замдиректора сводного департамента макроэкономического прогнозирования министерства Олег Засов на брифинге 24 марта. По его словам, в 2008 году, МЭРТ предрекает укрепление реального эффективного курса рубля на 3,3%, в 2009 году - на 1,6%. В 2010 году курс не изменится, а в 2011 году - ослабнет на 1,6%.

Олег Засов сообщил, что номинальный эффективный курс рубля будет ослабевать в ближайшие время в пределах 2-3% в год. По прогнозам МЭРТа, к концу 2008 года курс рубля к американской валюте ожидается на уровне 24 рубля за доллар. В 2009 году среднегодовой курс ожидается на уровне 24,9 рубля за доллар, в 2010 году - 26,3 рубля за доллар, в 2011 году - 28 рублей за доллар.

Так что можно взять на заметку: до 2010 года можно покупать дешевеющий доллар. Ну а когда он в 2011 году подорожает до 28 рублей - тут-то его, голубчика, самое время и продавать будет.