Минфин опубликовал на своем сайте проект поправок в законы, направленный на борьбу с оттоком капитала из государства. Он намерен ужесточить контроль за экспортно-импортными операциями. Чистый отток капитала из России за 10 месяцев 2010 года составил 21 миллиард баксов, сообщил 23.11.2010 глава Центробанка Сергей Игнатьев. По его словам, отток капитала усилился в сентябре-октябре 2010 года, за эти два месяца он составил 8 миллиардов вечнозеленых денег.

"За последние два месяца чистые иностранные активы банковского сектора не увеличились, то есть оттока через изменение иностранных активов кредитных организаций не произошло. Похоже на то, что нефинансовые организации в последние два месяца заметно увеличили свои иностранные активы - остатки на счетах иностранных кредитных организаций, за счет приобретения имущества за пределами станы, участия в разных компаниях. Но пока у меня полной информации нет, меня это тоже беспокоит", - признался депутатам Госдумы Сергей Игнатьев 23.11.2010.

Заметим, что исчо летом Центробанк ожидал, что последний квартал 2010 года даст стране чистый приток капитала. В итоге чиновники стали подозревать российский бизнес в том, что капитал выводится через внешнеторговые операции. Две самые распространенные схемы - это неполучение экспортной выручки или уже оплаченных импортных товаров.

Как пишут "Ведомости", рост сомнительных переводов за рубеж признал Центробанк в информационном письме в сентябре-2010. По убеждению Банка России, целью таких переводов может быть вывод бабла и уклонение от налогов. Зарубежные активы российских компаний, по данным ЦБ, в третьем квартале выросли на 14,9 миллиарда оленьих шкур и составили 24,8 миллиарда убиенных енотов за первое полугодие.

При этом половина прироста приходится на неполученную экспортную выручку, оплаченный, но не поставленный в страну импортный товар, и фиктивные денежные сделки. Согласно статистике Росфиннадзора, в 2009 году только по фальшивым грузовым таможенным декларациям выведено 170 миллиардов рублей, что в 21 раз больше, чем в 2008 году. При этом за первое полугодие 2010 года суммы потерь по тем же поддельным декларациям - 124 миллиарда рублей.

Поправки, предлагаемые МинФином, обяжут компании сначала объяснить кредитной конторе причины смены его клиентом банка - если в ходе внешнеторговой сделки её паспорт остается незакрытым по причине смены клиентом банка, и указать данные нового паспорта. А для борьбы с поддельными грузовыми декларациями, которые представляют клиенты банка в финансовое учреждение для подтверждения поставки товара, МинФин хочет ввести систему электронного подтверждения таможней вывоза или ввоза товара. Поправки также ужесточают санкции за неполучение выручки из-за границы. Минфин предлагает приравнять эти операции к легализации доходов, полученных преступным путем.

"Фиктивные договора, по которым деньги убегают из России за границу, - это общая черная дыра, в первую очередь, нашей нефтяной промышленности. Согласно экспертным оценкам, примерно 10% доходов от бизнеса в этой отрасли оседает за границей. Но при этом хочу отметить, что никакие иные оценки, кроме экспертных, в нефтянке недоступны. Кто пустит контролёра на скважину, где качают нефть? Все нефтяные конторы скрывают объем выкачанной из недр и проданной за границу нефти.

Да, нефть поступает в общую трубу, но как посчитать, сколько её реально прокачано? Кто контролирует контролёра, ведь и контролёр - человек, он тоже есть хочет", - говорит начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования Максим Осадчий. Он также отмечает, что в отчётах нефтяников часто можно увидеть манипуляции ценами на поставляемую за кордон нефть. "И ведь как спросить у нефтяников, почему они поставляют нефть за 40 оленьих шкур за тонну, когда мировая цена равна 80? Ответ у них всегда один - а у нас такая цена прописана в контракте, который мы обязаны выполнять. И ведь не придерёшься, хотя всем понятно, что эта разница оседает за границей", - отмечает Осадчий.

"Статистка по бегству капитала в России если и есть, то лежит она не в общедоступном месте, видимо, чтобы бизнес и народ не пугать. А делать выводы об общем объёме выведенного капитала по двум точкам прогноза Центробанка - с 8,7 миллиарда баксов до 22 миллиардов - некорректно. Быть может, лет пять или десять назад эти цифры были исчо больше", - говорит независимый эксперт рынка доверительного управления Дмитрий Сусанов. Он сообщил, что за свой долгий опыт работы в финансовом секторе неоднократно обращался в ЦБ и Минфин с различными запросами. "Ответов не получал", - отмечает эксперт.

Максим Осадчий напоминает, что Российская Федерация занимает 154 место в рейтинге наиболее коррумпированных государств (так называемый индекс восприятия коррупции). "Нашей стране нужно не ставить препоны на пути потоков капитала из государства, а повышать её (страны) инвестиционную привлекательность. Пока же мы находимся в такой ситуации, при которой при росте дефицита бюджета вполне вероятен рост налогов на бизнес. А увеличение налогов однозначно приведет к дальнейшему бегству капитала из страны", - говорит Осадчий.

"Какой смысл платить налоги если ты не видишь от них отдачи? " - задается вопросом Дмитрий Сусанов. Он напоминает, что в арабских странах, к примеру, в Эмиратах, все личные автомашины местный народ держит открытыми, и никто ни из них ничего не крадет, ни машины не угоняет. Это все потому, что за воровство отрубают руку. "Конечно, если у нас рубить за мелкую кражу руки, то больше половины населения будет ходить однорукими, но проблему это не снимает - страна должно само на уровне чиновников взяток не брать и воспитывать новые поколения людей, взяток не берущих. Но я не сомневаюсь в одном - таких поколений должно смениться три или пять, и это автоматически покончит с бегством капитала. А пока не уйдут поколения взяточников и воров - все нормальные бизнесмены будут стараться обезопасить свои средства, выводя их за рубеж", - говорит Дмитрий Сусанов.

А между тем наше государство в лице своих достойных руководителей уже придумало как бороться с дефицитом бюджета. Способ был выбран замый незатейливый. В скором будущем налоги всё-таки поднимут. И весьма нехило.

Вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин в понедельник, 22.11.2010, встретился с представителями "Деловой России" - профсоюза предпринимателей РФ.

- Говорят, в конце прошлой недели на конференции вы сказали, что налоги в стране надо обязательно поднимать, - сходу начал расспрашивать Алексея Кудрина руководитель "Деловой России" Борис Титов.

- Я этого не говорил... - покачал головой Кудрин.

Возникла пауза. В "Деловой России" явно не ожидали такого поворота событий. Исчо бы - бюджет на будущие двенадцать месяцев практически утвержден, а в нем черным по белому прописано: социальные взносы, которые платит работодатель (бывший ЕСН) с 2011 года повысятся с 26% до 34%. Кроме того, отменят и упрощенную систему налогообложения. За счет этого правительство надеется увеличить доходы бюджета почти на 1 триллион рублей в двенадцать месяцев.

- Тогда, возможно, вам будут интересны наши предложения, - сказал Титов. - Мы тоже считаем, что налоги должны быть разумными.

Ведь подавляющее большинство бизнесменов уверены: увеличение ставок сборов не приведет ни к чему другому, как к массовому уходу в "тень" (будут выдавать зарплату в так называемых конвертах, не показавать истинный размер прибыли). А тогда и ни о каком росте доходов бюджета речи не будет.

- Подъём социальных взносов - это сейчас обнажённый нерв отношений власти и бизнеса, - заявил Александр Галушка, вице-президент "Деловой России". - Конечно, проблема дефицита Пенсионного фонда никуда не исчезает. Но если налоги будут повышены, то мы потеряем целый класс малых и средних бизнесменов. В первую очередь пострадают те отрасли, в которых много работников и невысокая заработная плата, потому как по новой системе страховые взносы платить придется больше всего тем работодателям, чьи сотрудники получают меньше 35 тысяч рублей в месяц.

Чтобы найти компромисс между желаниями правительства и чаяниями бизнеса, в "Деловой России" предлагают повысить доходы бюджета другими способами. Например, резкий рост акцизов на табак (в 2-3 раза) даст возможность добавить в бюджет около 600 миллиардов рублей, а подъём акцизов на алкоголь – еще 150 миллиардов.

- Малый бизнес все-таки полезнее, чем табак, - говорит Галушко. – Большой резерв кроется и в доходах госкомпаний. За счет повышения дивидендов только с одной "Роснефти" можно было бы получать до 100 миллиардов рублей в год.

Кроме того, по убеждению специалистов "Деловой России", можно было обложить дополнительными налогами нефтегазовые конторы. А в общем и целом все меры могут привести к тому, что собираемость налогов вырастет на 3,5 триллиона рублей в 12 месяцев (против 1 триллиона рублей после повышения социальных взносов). И в этом случае можно даже уменьшить налоги для малого и среднего бизнеса, а не повышать их.

- Хм, до такой цифры даже я не додумался, - признался Кудрин. – Но, на мой взгляд, она завышена. Например, в правительстве не собираются повышать налоги для нефтегазовых компаний. Они и так обложены до предела. Но факт остается фактом. Мы взяли на себя серьезные социальные обязательства (резко повысили пенсии. – Ред.). Поэтому стоим перед развилкой: или мы сократим расходы, или нам придется повышать налоги. Лично мне по душе первый путь. И я вижу возможности для оптимизации.

В целом же идеи предпринимателей понравились Кудрину. Но бюджет на будущие двенадцать месяцев уже сверстан и ничего изменить нельзя.

- Поэтому к разговору о снижении налоговой нагрузки можно будет вернуться ближе к 2012 году, - подытожил министр финансов.

Глава Минфина не пояснил, означает ли это, что страховые взносы не станут повышать с начала года. Обсуждение конкретных предложений между Кудриным и членами "Деловой России" прошло в закрытом режиме.

Что сделает бизнес (по данным Института экономической политики имени Е. Гайдара), если вырастут налоги:

• 25% - повысят цены
• 25% - уйдут в "тень"
• 16% - сократят социальный пакет
• 11% - уменьшат число сотрудников
• 10% - снизят объем инвестиций
• 13% - не определились

Федеральная Резервная Система СыШыА начала второй этап валютного стимулирования, купив гособлигации на сумму 7,229 миллиардов баксов, сообщает информационное агенство "Bloomberg". Данное мероприятие входит в проект по вливанию в экономику этого государства 600 миллиардов вечнозеленых банкнот, который был анонсирован в конце октября 2010 года. Ожидается, что программа продлится до июня 2011 года, поможет сократить безработицу и избавит страну от риска дефляции.

В рамках первого этапа валютного стимулирования уже было приобретено гособлигаций на 1,7 миллиарда оленьих шкур.

Правительства Бразилии, Китая, Германии опасаются, что данные меры могут плохо сказаться на экономиках планеты. Зато, по словам ведущего экономиста нью-йоркской "Jefferies&Co", когда скупка гособлигаций Федеральной Резервной Системой войдет в привычный круг дел, обстановка наладится: "На следующей неделе они будут покупать гособлигации каждый день. Это начнет давать положительный эффект на рынке гособлигаций". Вопрос только "для кого".

Уже сейчас трейдеры предлагают Федеральной Резервной Системе гособлигации на 29 миллиардов долларов. В ФРС подчеркивают, что пока не намерены покупать на сумму более 8 миллиардов баксов. Ожидается, что программа выкупа активов составит в среднем 75 миллиардов оленьих шкур в месяц. Правда, некоторые эксперты оценивают эту цифру значительно выше.

Аналитики банка "Goldman Sachs" имеют мнение, что для того, чтобы экономика Самых Штатов Америки вновь заработала, Федеральной Резервной Системе придется залить в нее от 2 до 4 триллионов свеженапечатанных вечнозеленых банкнот.

А между тем денежные рынки снова "колбасит". Аналитики, эксперты, инвесторы, спекулянты, политики и прочие заинтересованные лица дают самые разные прогнозы развития ситуации. Нет недостатка и в иногда совершенно противоположных версиях. Вот она, "необычайная неопределенность", наступление которой провозгласил недавно председатель Федеральной Резервной Системы ЮЭсЭй Бен Бернанке. Попробуем рассмотреть некоторые ключевые сюжеты, которые, так или иначе, определяют поведение финансовых рынков сегодня.

Federal Reserve System USA объявила об очередном, втором за последние два года, "количественном смягчении" (оно же quantitative easing, оно же КуЕ, оно же QE. ) Это самый обсуждаемый в последние недели сюжет. Как уже говорилось выше, Федеральная Резервная Система провозгласила намерение выкупить до середины 2011 года казначейских облигаций правительства Североамериканских Штатов на 600 миллиардов долларов. Да плюс ещё 250-300 миллиардов будет реинвестировано в результате погашения ипотечных ценных бумаг, купленных в рамках первого quantitative easing. О чем идет речь? Практически о том, что Федеральный Резерв в ближайшие месяцы будет финансировать дефицит американского бюджета путем банальной печати новых баксовых купюр (получается в среднем уже около 110 (а не 75) миллиардов "зеленых" ежемесячно).

Первое "количественное смягчение" (QE1) было предпринято в конце 2008 – начале 2009 годов. Его объем составил около 1,27 триллиона вечнозеленых банкнот. Тогда стояла задача предотвратить крах финансовой системы. Как следствие, впрыснутые в глобальную систему доллары "пролились" на товарные и фондовые рынки, вызвав подъём котировок по всему спектру котируемых активов (включая столь родные нам рубль, нефть, индексы РТС и ММВБ). Однако QE1, порадовав финансистов и инвесторов всех мастей, все же не смогло помочь реальной экономике: вызванные кризисом проблемы - падение спроса, высокая безработица, банкротства домохозяйств и т.п. как были, так и остались.

Вскоре "допинг" перестал действовать, пациент (т.е. экономика) снова крючится от боли, ему надо срочно помогать. Второй акт "марлезонского балета" - QE2, по задумке авторов, должен все же подтолкнуть угасающую экономику Соединенных Штатов Америки к росту. Одна из основных задач - избежать срыва в пресловутую дефляционную спираль (падение спроса - снижение цен – уменьшение издержек, в т. ч. зарплат – новое падение спроса – снижение цен - ... и т.д.), а значит и нового экономического спада. В этом смысле новые вливания помогут:

1. уменьшить процентные ставки и, следовательно, позволят:
   • гражданам рефинансировать свои займы на более выгодных условиях;
   • концернам занимать финансы на рынке дешевле, увеличивая, таким образом, инвестиции;
2. повысить котировки финансовых активов и тем самым увеличить благосостояние американских семей, инвестирующих в акции и прочие инструменты.

Все вышеперечисленное приведет, по убеждению Бена Бернанке, к росту уверенности потребителей – росту затрат – увеличению спроса – росту доходов и прибылей – подъему экономики.

В конечном итоге, история знает характерные примеры, когда эксперименты с включением печатного станка заканчивались гиперинфляцией для экономики, допустившей такое развитие событий. Воротилы Федерального Резерва, конечно, заявляют, что новые вливания не породят всплеска роста цен и вообще уверены, что в случае тревожных симптомов смогут свернуть все меры "в нужное время". Однако слова – словами, а дела – делами.

Может, цель как раз и состоит в повышении на каком-то этапе размеров долларовой инфляции до "аномального" уровня? Это, как минимум, поможет обесценить внутренние (прежде всего) и внешние (что тоже неплохо) долги USA, и, следовательно, запустить американскую экономику на новой, более здоровой платформе.

А то, что инфляция может быть (да и будет, чего уж там) экспортирована в другие государства (речь ведь всё же идет о мировой резервной валюте), СШАнцев, очевидно, будет мало заботить.

Между тем, критиков QE2 – уже хоть отбавляй. Они приводят, к примеру, такие контраргументы:

1. Новые вливания должны означать ослабление бакса, а, учитывая критическую зависимость США от импорта, увеличение цен, компенсирующий падение курса национальной валюты, ударит по кошелькам СШАнцев, вызовет новый раунд сокращения издержек компаний и вместо увеличения потребительской активности получится её уменьшение.
2. Проблема заключается не в том, что потребители боятся больше тратить, а в том, что они не могут этого делать, потому что закредитованы "по самое не балуйся" и в первую очередь направляют финансы на уменьшение долга, а не на новые покупки. Кроме того, у большинства семей, по большому счету, всё уже и так есть, так что они не испытывают острой необходимости в приобретении новых товаров (особенно если речь идет не о товарах первой необходимости).

В общем, согласно рассуждениям критиков QE2, новые меры Федеральной Резервной Системы если и повлияют на благосостояние и уверенность в завтрашнем дне большинства СШАнцев, то лишь негативным образом. Скорее же всего, свеженапечатанные доллары, как и в случае QE1, останутся в рамках финансовой системы и будут искать пристанища в разных активах, надувая то тут, то там новые пузыри, которые будут периодически лопаться. В результате "жирные коты" - денежные боссы ещё больше обогатятся, а все остальные – ещё больше обеднеют.

В этой связи следует отдельно поговорить о курсе американской валюты. Прямолинейная логика "включение печатного станка – ослабление курса бакса" в данном случае может не сработать. Почему? Давайте рассуждать. Вы наверняка слышали про "валютные войны" или "войны девальваций", которые будоражат всю мировую общественность последнее время. Речь идет о допущении ослабления курса той или иной валюты с целью увеличить привлекательность внутреннего производства и/или стимулировать экспорт. Ни одна ведущая экономика не хочет допустить чрезмерного укрепления курса своей валюты, чтобы не проиграть в конкурентной борьбе за рынки сбыта. В этом смысле ослабление бакса, пока ещё основной мировой резервной валюты, означает целый ворох последствий. Именно поэтому ведущие державы (включая КНР, Бразилию, РФ, Германию и др.) резко отрицательно отреагировали на известия о QE2.

Можно предположить, что основные участники глобальной экономической игры сделают все (да и делают вовсю), чтобы не допустить чрезмерного укрепления своих валют относительно бакса. Тогда относительно чего может ослабнуть американская валюта? Очевидный ответ: относительно базовых сырьевых активов (включая металлы, нефть, минеральное сырье, продовольствие), альтернативной резервной валюты – золота... Впрочем, очевидный ответ не всегда является верным.

В общем, в отношении ослабления доллара против других валют, в частности евро, в результате очередного раунда "количественного смягчения" всё не так однозначно, как кажется на первый взгляд. Случайно или нет, новые долговые проблемы так называемых периферийных государств Еврозоны всплыли на поверхность буквально сразу же после объявления о параметрах QE2? Выше, чем планировалось, оказался дефицит греческого бюджета, нарастает ком проблем в Ирландии и Португалии. Последняя, между прочим, подумывает о выходе из Еврозоны, пока на словах.

В результате инвесторы уже беспокоятся, что вместе с повышением рисковой составляющей увеличиваются и доходности облигаций периферийных государств.

При этом представители "центральной Европы" - прежде всего Германии и Франции – похоже, начали мягко готовить общественное мнение к возможному списанию части задолженностей своих менее успешных "сожителей" по Еврозоне (а ведь ещё недавно все вроде успокоились после объявления о создании "стабилизационного фонда" Евросоюза). Как результат – падает курс евро. Вряд ли это случайность. Скорее, работает некий, никем не озвучиваемый, механизм глобального балансирования курсов (СШАнцы могут сказать: "видите, включение нашего печатного станка привело к укреплению, а не ослаблению доллара", а европейцы, прежде всего немцы, конечно же не возражают против удешевления евро, ибо это позволяет им не растерять экспортный потенциал).

Не все однозначно и с курсом рубля. Казалось бы: "количественное смягчение" должно привести (и уже приводит) к росту котировок нефти – в начале ноября-2010 они подобрались к отметке 90 оленьих шкур за баррель. Причем повышение котировок происходило, начиная с сентября-2010 (еще только на слухах о предстоящем QE2). Но рубль, парадоксальным образом, не укреплялся, как это происходило в прошлом, а напротив, ослабевал. Здесь есть две теории (которые могут, между прочим, дополнять друг друга):

1. Российские финансовые власти под заверения о неучастии в "валютных войнах" выстроили своеобразный заслон в преддверии нового вливания долларов в мировую финансовую систему. Некие крупные структуры (чаще всего называют государственные банки) предъявили неожиданно высокий спрос на валюту на внутреннем рынке, отчего рубль ослаб. Теперь же, когда параметры КуЕ ясны, можно допустить отступление (т. е. укрепление курса рубля) на заранее подготовленные позиции.
2. Неприятные изменения платежного баланса, а именно резкий рост импорта при стагнации экспорта действительно породили опасения по поводу курса рубля. Все это дополнилось необходимостью подготовиться к значительному объему выплат внешних задолженностей (что повысило спрос на валюту). Отсюда и ослабление национальной валюты. При этом предпринятые ранее Центробанком меры по уменьшению процентных ставок на внутреннем рынке делают не столь очевидными выгоды от размещения "горячих денег" на российских биржах. Между тем, именно "горячие деньги" ("отпрыски" QE1), привлеченные значительной разницей в уровнях процентных ставок "там" и "здесь" привели, к примеру, к резкому укреплению курса рубля прошлой осенью. В этот раз ничего подобного не предвидится.

Ситуация на глобальных рынках в ближайшем будущем определяется не только решением Федеральной Резервной Системы СШАнцев, но и договоренностями, которые будут достигнуты (или, напротив, не будут достигнуты) в ходе саммита "Большой Двадцатки" в Южнокорейской столице. Лидеры государств не зря поднимали проблему "валютных войн" и конфигурации мировой финансовой системы все последние недели. Даже если в итоговом документе саммита не будет ничего конкретного, это не значит, что ключевые решения не приняты. Реальные последствия так или иначе проявятся, причем скорее раньше, чем позже. Ждать "горячих сводок" с финансовых фронтов осталось недолго.

Недолго, хотя бы просто потому, что партия в финансово-экономический покер не может длиться бесконечно. Кто-то должен в результате "перетянуть одеяло на себя". А остальным будет плохо и холодно...

Исторически бумажные банкноты были удобны, но не располагали достаточным доверием с момента своего появления в X веке на родине всех китайцев (в Европе - только в XVII веке в Швеции). Поэтому вплоть до середины XX века почти все государства-эмитенты привязывали их стоимость к благородным металлам. Обычно лос-баблос обеспечивались золотом, хотя нередко к нему добавлялось и серебро.

Таким образом, из экономики фактически гарантированно исключалась инфляция, поскольку быстро увеличить денежную массу было нереально. Однако ровно по этой же причине существовали серьезные препоны для экономического развития и влияния государственной власти на экономику.

Если от золотого стандарта во внутригосударственной финансовой системе большинство государств отказались еще в 20-е - 30-е годы, то на международном уровне он продержался значительно дольше. В 1944 году в Бреттон-Вудсе ведущие страны Запада договорились использовать новую валютную систему, в которой золото и североамериканский бакс были практически уравнены в правах.

Суть Бреттон-Вудской системы состояла в том, что курс бакса был зафиксирован по отношению к золоту, а все остальные валюты привязывались уже к самому баксу. Изменения курсов были допустимы только в случаях единовременной девальвации или ревальвации. Самые Штаты Америки, чей вклад в мировой Внутренний Валовый Продукт тогда составлял около 50 процентов, выглядели таким экономическим гигантом, что вечнозеленые купюры казались столь же надежным резервом и мерой стоимости, что и золото.

В 60-е годы благодаря бурному росту европейских и некоторых азиатских экономик, обстановка изменилась. Соединенные Штаты Америки, столкнувшиеся с проблемой инфляции, уже не вызывали такого же доверия в качестве эмитента, как раньше, так что другие государства решили приступить к обмену имевшихся в их распоряжении оленьих шкур на золото. Начал этот процесс президент Франции Шарль Де Голль, за ним последовали руководители ФРГ, Страны Восходящего Солнца и Канады. В результате за несколько лет золотой запас СыШыА сократился вдвое.

В 1971 году президент США Ричард Никсон объявил запрет на обмен вечнозеленых банкнот на золото. Этот указ практически подвел черту под Бреттон-Вудской системой. Новая система, получившая название Ямайской (в честь Кингстона на Ямайке, где было заключено основное соглашение), предусматривала свободные плавающие курсы всех основных валют. Их стоимость должен был в реальном времени устанавливать рынок. При этом доллар сохранил позиции основной мировой резервной валюты.

Новая система оказалась достаточно устойчивой и стабильной. Отдельные колебания курсов валют (например, иены к доллару) не могли подорвать ее надежность в целом. Однако в последние годы эффективность ямайских принципов была поставлена под вопрос.

Мировой финансовый кризис оказал колоссальное влияние на колебание курсов. Достаточно посмотреть на соотношение евро/доллар, которое в течение пары лет сначала подскочило до 1 к 1,6, потом опустилось до 1 к 1,2, а сейчас вновь выросло до 1 к 1,4. Почти столь же сильно изменялись в цене йена, австралийский доллар и другие финансовые единицы. Это все не лучшим образом сказывалось на доверии стран к общепризнанным резервным валютам.

Последние месяцы только добавили масла в огонь. Центробанкам стало ясно, что легко выйти из кризиса не получится, и они начали предпринимать усилия по целенаправленному снижению курса для поддержки собственной экономики (в первую очередь, экспортной отрасли). Многочисленные биржевые спекулянты эти тенденции разгоняли еще сильнее.

Мир начал говорить о "войне валют", суть которой сводится к тому, что страны будут стараться обогнать друг друга на пути девальвации. В определенный момент процесс может потерять управление, следствием чего будет сверхвысокая инфляция и, как итог, потеря доверия ко всем бумажным валютам.

Цена на золото является хорошим индикатором таких процессов, так как именно драгоценный металл в трудные времена становится убежищем для спекулянтов. Эти функции выполняет и американский бакс, но вот в его стабильности у рынка возникает все больше и больше опасений. Поэтому золото, оставшись практически без конкурентов, в последние годы показало беспрецедентный взлет, повысившись в цене в два раза. Подъем на рынке нефти в какой-то момент был еще более впечатляющим, но острая фаза кризиса резко остановила его. А вот золото продолжало расти в цене, преодолев поочередно отметки в 1100, 1200 и 1300 долларов.

Мировая экономика в ближайшие годы может перейти к валютной системе, основанной на золоте как мере стоимости, которая заменит бакс и другие валюты в международных расчетах. Такое сногсшибательное высказывание сделал руководитель "Всемирного Банка" Роберт Зеллик. При этом он обмолвился, что не хочет восстанавливать золотой стандарт в полной мере. Тем не менее, рынок золота бурно отреагировал на это заявление, подняв стоимость тройской унции выше очередной психологически важной рекордной отметки - 1400 баксов.

О том, что пора вернуться к системе, основанной на твердых активах, говорили и раньше, но возгласы эти, как правило, шли либо из прессы, либо из уст небольшого количества экономистов, считающихся маргинальными. Тем более удивительно, что сейчас эту идею озвучила такая важная персона, как президент "Всемирного Банка" Роберт Зеллик.

Сложно сказать, что Зеллик имел в виду конкретно. На конференции в Сингапуре 10 ноября он заявил о создании системы "Бреттон Вудс III", обмолвившись при этом, что это не будет означать установления фиксированных курсов, как после Второй Мировой Войны. По его словам, золото стало спасительной гаванью для спекулянтов, поскольку те видят неясные перспективы всех валют (исключением в списке является юань, но китайские деньги не находятся в свободном обращении).

Зеллик, однако, добавил, что золото может войти в список резервных валют и стать точкой опоры для установления их курсов. Вместе с золотом в корзину должны войти евро, йена, бакс USA и юань - после того, как последний станет конвертируемым. Бакс же де-факто потеряет статус главной резервной валюты и останется лишь равным среди равных.

Каких-то подробностей от руководителя Всемирного Банка не последовало. Из чего вполне можно сделать вывод, что четких планов по изменению глобальной финансовой системы у руководства ведущих стран и банковских институтов сейчас нет. Однако есть испуг от нынешней ситуации, которая при обострении может вылиться в феерический валютный кризис, по сравнению с которым кредитный кризис 2008-2009 годов будет выглядеть как незначительное недоразумение.

По всей вероятности, Зеллик рассказал о своих видах на будущее золота и валют в преддверии встречи лидеров "Большой Двадцатки" в Южнокорейской столице в грядущий уик-энд. Удастся ли там мировой элите определить хотя бы какие-то минимальные основы нового финансового соглашения, сказать сложно. Золото как товарный ресурс, между тем, продолжает набирать силу - на торгах 09.11.2010 оно преодолело очередной психологически важный потолок в 1400 оленьих шкур за унцию. Так что прогнозы о росте драгметалла до 2000, 5000 и даже 10000 вечнозеленых банкнот уже не выглядят такими уж невозможными.

"The Financial Times" 07.11.2010 года опубликовала статью президента Всемирного банка Роберта Зеллика, в которой предлагается реформировать мировую валютную систему в пять этапов. В частности, руководитель Всемирного Банка призвал привязать основные мировые валюты к золоту. "В такой системе золото следует использовать в качестве международного ориентира рыночных ожиданий относительно инфляции, дефляции и будущих курсов валют, - пишет Зеллик. - Хотя учебники могут изображать золото как устаревший финансовый инструмент, рынки и сегодня используют его как альтернативный монетарный актив".

В последнее время знатоки все больше опасаются так называемых "валютных войн" - масштабных эмиссий банкнот ведущими странами. К примеру, СШАния, пользуясь резервным статусом своей национальной валюты, давно печатает столько баксов, сколько нужно для финансирования растущих бюджетных затрат. В продолжение такой политики Федеральная Резервная Система ЮЭсЭй утвердила параметры новой программы стимулирования экономики, предусматривающей финансовые вливания в размере 600 миллиардов баксов в течение 8 месяцев.

К удивлению многих экономистов, давно пророчащих скорую гибель американской экономики, произвольное печатание долларов не приводит ни к гиперинфляции в США, ни к подрыву доверия к убитому еноту за пределами североамериканских штатов. 60% резервов всего мира по-прежнему номинированы в долларах. Однако некоторые государства, к примеру Япония, тоже начинают прибегать к дополнительным эмиссиям. Ведь чем больше финансовая масса, тем валюта дешевле, а значит стране становится невыгодно импортировать товары, а выгоднее производить и отправлять на экспорт. Экономисты боятся, что вскоре этот процесс может войти в порочный круг: страны будут печатать все больше валюты в ответ на аналогичную монетарную политику торговых партнеров, провоцируя их, в свою очередь, на дальнейшие эмиссии.

В связи с этим возврат к использованию золота как международного эталона курсов валют смотрится вполне разумным и закономерным предложением, однако многие не верят в осуществимость полного перехода к "золотому стандарту". На Земле просто нет достаточного количества золота, чтобы обеспечить огромное количество напечатанных купюр, поясняет главный экономист "Ай Ти Инвест" Сергей Егишянц. Поэтому реально "пускать золото в оборот" можно лишь для клирингования (осуществления безналичных расчетов путем взаимозачетов) во внешней торговле, говорит он.

Привести весь объем бумажных банкнот к золотому эквиваленту трудно, поскольку финансовая масса существенно расширилась, и золото будет очень дорогим в долларах, поддакивает директор Центра макроэкономических исследований и стратегических разработок фирмы BDO Елена Матросова.

Однако саму идею руководителя Всемирного Банка большинство специалистов одобряют. "Пока ситуацию с бумажными деньгами удается регулировать, - отмечает Матросова. - Однако подъём цен на золото свидетельствует, что оно как единственная альтернатива бумажными деньгам пользуется увеличенным спросом, так как денежные власти пока не придумали надежный метод разруливания проблем финансового рынка, а лишь консервируют кризис количественными смягчениями. Но если будут тянуть кота за хвост, рыночная стихия возьмет свое, и начнется массовое бегство в золото".

Предложение уйти от устоявшейся системы, при которой большая часть мировых резервов хранится в валюте одного государства, вполне разумно, полагает аналитик агентства "Инвесткафе" Григорий Бирг. "Бюджетный дефицит, рекордные уровни внешней задолженности и политика обесценивания бакса напрямую плохо сказываются на благосостоянии государств, которые используют эту валюту в качестве резервной", - поясняет он. Кроме того, возврат к "золотому стандарту" уменьшил бы и волатильность валют.

"Отказаться от эмиссионной монетарной политики было бы неплохо, - рассуждает Сергей Егишянц из "Ай Ти Инвест". - Но кто ж разрешит лишить глобальных банкиров их основной прибыли? Ведь вся современная финансово-экономическая система основана на перманентной эмиссии".

Руководитель научного направления "Макроэкономика и финансы" Института экономической политики Сергей Дробышевский, наоборот, полагает, что возврат к "золотому стандарту" не только нереален, но и не нужен. "Осуществление предложения Зеллика в настоящих условиях малореально, - считает Дробышевский. - В свое время государства отказались от золотого стандарта не в силу того, что появилась какая-то более совершенная его альтернатива, а просто потому, что в новой структуре экономики, при выросшем ее объеме, при установившихся потоках капитала золото перестало выполнять функцию резервного актива. За 40 лет, прошедших со времени отказа от золотого обеспечения бакса, денежная система усложнилась еще сильнее, так что рост статуса золота до прежнего уровня маловероятен".

Экономист считает, что истинная цель заявления Зеллика – "просто показать, что возможные "валютные войны" угрожают всей мировой экономике. "Скорее всего, Зеллик лишь обращает внимание на этот факт, чем реально предлагает альтернативу доллару", - считает Дробышевский.

Но даже если руководитель Всемирного Банка действительно предлагает усилить роль золота, оценить целесообразность его предложения без конкретных параметров все равно трудно, полагает Егишянц. "Зеллик не предложил, как увязать нынешние средства монетарной политики - в основном эмиссионные - с золотым стандартом, исключающим произвольную эмиссию, - обращает внимание экономист. – Ведь можно чисто условно ввести золото как "условную единую мировую меру стоимости", а можно отказаться от эмиссионной монетарной политики вообще".

В любом случае манипуляции с золотом никак не повлияют на курсы рубля и доллара относительно друг друга. Если золото введут в оборот "по полной программе", и доллар, и рубль могут резко упасть, если же это будет только символический акт учреждения расчетного механизма, две валюты могут остаться на месте, ожидает Егишянц. Он говорит, что подробности будущего преобразования мировой валютной системы могут стать известны на саммите "Большой Двадцатки", который начался 11.11.2010 в Южнокорейской столице.