Торговля в четверг оказалась очень волатильной, но при этом валютные курсы сохранили диапазонный характер движений. Доллар США может занести этот четверг в список своих лучших дней января, поскольку, перед лицом негативной макроэкономической статистики, ему удалось оставаться стабильным по отношению к евро, фунту стерлингов и японской иене и даже прибавить в стоимости против канадской валюты. Курс евро/доллар, после атаки уровня 1.4900 в среду, предпринял еще 2 попытки тестирования этой фигуры в четверг.

Они оказались неудачны, чем сильно расстроили краткосрочных спекулянтов. Для евро это действительно проигранный день, поскольку слабая американская статистика давала ему все карты в руки для продолжения роста. С другой стороны можно понять осторожность покупателей евро, которые не рискнули атаковать важный психологический уровень в 1.50, не дождавшись пятничных данных, значимость которых велика и очевидна в контексте разговоров о рецессии в американской экономике. Но прежде, чем речь зайдет о показателях пятницы, мы считаем необходимым подробно остановиться на макроэкономической статистике, которая была опубликована в США сегодня.

Еженедельный отчет по количеству первичных заявок, поданных на пособие по безработице, оказался сколь неожиданным, столь и негативным. За прошлую неделю количество заявок на пособие по безработице выросло на 69000 до 375000 - самый большой скачек за последние 2 года. Этот показатель очень волатильный и подвержен воздействию краткосрочных факторов, особенно если на отчетную неделю приходятся праздничные дни. Но, тем не менее, такие данные не вселяют оптимизма перед завтрашним отчетом по занятости в США за январь. Напомним, что на первой неделе января количество обращений за пособием по безработице уменьшилось на 15000.

На следующей неделе количество обращений уменьшилось еще на 21000. В течение третей недели значение количества заявок на пособие по безработице не менялось. И вот мы получаем данные о существенном росте количества требований. Для полной картины месяца нам пока не хватает данные за 4 дня текущей недели (прим. ProFinance.ru: они будут опубликованы уже в феврале), но пока сальдо говорит о росте количества требований на 33000.

Данные по личным расходам и доходам, опубликованные Министерством торговли США в четверг, показали, что американский потребитель в декабре увеличил свои расходы больше, чем прогнозировали экономисты. Рост потребительских расходов в декабре составил +0.2%. Тем не менее, это минимальные темпы роста с сентября 2006 года.

Скорректированные с учетом инфляции, потребительские расходы в декабре остались без изменения. Личные доходы выросли на 0.5%, что чуть выше прогноза +0.4%. Однако после корректировки на инфляцию и налогообложение реальный располагаемый доход вырос всего на 0.2% по сравнению с предыдущим месяцем. Базовый индекс PCE оправдал прогнозы аналитиков и составил +0.2%. По сравнению с декабрем 2006 года общий индекс PCE вырос на 3.5%, а базовый - на 2.2% - по-прежнему выше комфортной зоны ФРС.

Индекс деловой активности Ассоциации Менеджеров в Чикаго в январе составил 51.5 пункта. Фактический результат оказался выше 50 пунктов, что свидетельствует о незначительном росте экономической активности. Но очень негативным фактором является существенное снижение показателя по сравнению с предыдущим месяцем, так как в декабре Chicago PMI Index составлял 56.4 пункта. Изучение компонентов индекса позволяет более детально понять, насколько негативной выглядит ситуация.

Значение компонента цен на производимую продукцию оказалось очень высоким - 81.7 пункта. Это самое высокое значение компонента с июля 2006 года. Компонент новых заказов составил 44.7 пункт - самое низкое значение с апреля 2003 года. Значение более чем на 5 пунктов ниже 50, что говорит о существенном снижении количества новых заказов.

Производственный компонент и компонент запасов на складах оказались равными 51.3 пункта и 51.1 пункта соответственно. Однако перспективы этих показателей в горизонте предстоящих месяцев могут оказаться незавидными в связи с тем, что новые заказы снижаются слишком быстро. Огорчил и компонент занятости, который оказался ниже 50-пунктового значения и составил 47 пунктов. Это говорит о том, что занятость в производственном секторе в январе не просто не росла, она снижалась. Неприятная информация, особенно в контексте ожиданий отчета по рынку труда за январь, который будет опубликован в пятницу.

В декабре индекс ISM составил 47.7 пункта. Как известно, значение показателя ниже 50 пунктов говорит о замедлении деловой активности. Согласно среднему прогнозу, составленному по результатам опроса агентства Reuters, в январе значение индекса должно составить 47.8 пункта. Ценность индекса ISM заключается в том, что он является одним из самых точных показателей опережающего характера. Мы всегда внимательно изучаем индекс и его компоненты, желая получить ответы на вопросы о здоровье американской экономики. Именно индекс ISM еще в мае 2006 года заставил нас публично высказать беспокойства о назревающей рецессии в американской экономике. Значение индекса ISM демонстрирует нисходящую динамику в течение 7 месяцев подряд.

В декабре показатель упал ниже ключевого значения в 50 пунктов, и мы не видим причин, которые позволили бы говорить о том, что с тех пор производственная активность значительно улучшилась. Четыре ключевых компонента индекса: новые заказы, производственный индекс, индекс занятости и запасов - все в декабре имели значения ниже 50 пунктов. Мы прогнозируем значение январского индекса ISM в диапазоне от 48 до 46 пунктов. Сегодняшний Chicago PMI Index сыграл немаловажную роль в столь пессимистичном прогнозе. При этом менее значимые индексы деловой активности менеджеров по поставкам в Милуоки, Цинциннати и Нью-Йорке также оказались слабыми в январе. Поэтому, не смотря на то, что декабрьское значение общенационального индекса ISM оказалось минимальным почти за последние 5 лет, мы ожидаем его дальнейшего ослабления.

NFP. Пятничный отчет по рынку труда в США представляет собой не меньшую интригу, чем результат заседания FOMC в среду. В декабре американская экономика создала всего 18000 новых рабочих мест. При этом уровень безработицы составил 5%. Средний прогноз экономистов подразумевает, что в январе рост занятости в несельскохозяйственном секторе американской экономики может составить от 63000 до 68000 новых рабочих мест. Прогнозы крупнейшего в США агентства по найму новых сотрудников ADP значительно выше средних ожиданий экономистов. Они предполагают, что в январе американская экономика создаст порядка 130000 новых рабочих мест. Но в тоже время сегодняшние данные по еженедельным требованиям по безработице оказываются мрачнее тучи.

За последние 7 месяцев значение количества новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе 5 раз оказывалось ниже 100000. Среднее значение за этот период находится на уровне 84000 новых рабочих мест. Эта цифра является нормалью трендовой динамики последних 7 месяцев. январский показатель должен оставаться ниже трендовой динамики. Мы ожидаем, что январские цифры окажутся немногим лучше прогноза и выйдут в диапазоне от 60000 до 80000. Мы не исключаем при этом, что декабрьские цифры могут быть пересмотрены в сторону повышения, что будет позитивным фактором для американской валюты. Однако угрозу для доллара представляет показатель уровня безработицы, который может оказаться выше 5 процентов.

Итак, пятничные перспективы американской валюты могут носить для нее в итоге драматичный характер. Не стоит забывать и о том, что среди группы самых развитых стран, США присоединились к Японии и Швейцарии, то есть к странам, где процентная ставка не превышает 3-процентного барьера. Это привлекательный момент для тех инвесторов, которые не потеряли интерес к возможности сыграть на дифференциале ставок между США и Европой. Конечно, ситуация в экономике еврозоны выглядит едва лучше.

Инфляция в зоне обращения единой валюты в январе достигла небывалых высот, а индикаторы экономических настроений показывают двухлетние минимумы. И если над США экономисты повесили ярлык рецессии, то над Еврозоной можно повесить ярлык с надписью: "риски стагфляции". Но в краткосрочной перспективе оптимизм инвесторов подогревается ожиданиями, что Европе удастся избежать негативного сценария, а ставки в скором времени могут быть не снижены, так что наступившая пятница, это тот самый день, когда евро находится во всеоружии, чтобы попробовать пробить уровень 1.50. Потому что такого шанса больше в обозримом будущем может уже не представиться.

Михаил Шульгин, Forex News

Перед открытием сложился нейтральный внешний фон, что способствует открытию в первые за несколько дней без гэпа в ту или иную сторону. Открытие произойдёт недалеко от уровней вчерашнего закрытия рынка, но скорее всего на отрицательной территории, поскольку фьючерсы на американские индексы в настоящий момент снижаются из-за ряда негативных новостей в банковском секторе. Сегодняшний день полон важных данных.

Ключевым событием остаётся решение ФРС США по ставке, но оно будет объявлено после закрытия российского рынка, поэтому станет отыгрываться только завтра. Под занавес торгов будут опубликованы данные ВВП США за IV квартал, которые в очередной раз могут подтвердить угрозу рецессии, а следовательно, могут сыграть важную роль при принятии решения ФРС по базовой ставки.

В течение дня рынок будет ориентироваться на европейские индексы, которые, скорее всего, откроются на отрицательной территории, а главным ориентиром по-прежнему станут фьючерсы на американские индексы.

Итог торгов будет зависеть от данных по ВВП, но, полагаю, эти результаты также не приведут к резкому движению, поскольку многие предпочтут дождаться итогов заседания ФРС. Американские индексы накануне показали лёгкий плюс, основную поддержку рынку вновь оказывают ожидания.

Вышедшая накануне статистика оказалась противоречивой, и если данные о заказах на товары длительного пользования в США оказались гораздо лучше прогнозов, то индекс потребительской уверенности рухнул. Полагаю, что хорошие данные по заказам длительного пользования не уменьшили ожидания снижения ставки, поскольку данные, опубликованные ранее, свидетельствуют о замедлении американской экономики.

Азиатские индексы, начавшие день в плюсе, в настоящий момент смотрят вниз, и основной негатив оказывают плохие статистические данные из Японии. К настоящему моменту также присутствует ряд негативных новостей от банковского сектора. Так, инвестиционные банки Goldman Sachs & Co и Morgan Stanley получили официальные требования предоставить информацию, связанную с низкорейтинговой ипотекой subprime.

Также появились неутешительные предварительные прогнозы от UBS, согласно которым результаты отчётности окажутся хуже прогнозов, что также может негативно отразиться на рынках. На мой взгляд, банковский сектор из-за неблагоприятного внешнего фона может выглядеть хуже рынка, исключение может составить Сбербанк на фоне опубликованной накануне позитивной отчётности за 2007 год.

Полагаю, в случае негатива на российском фондовом рынке нефтегазовый сектор не окажется в аутсайдерах, поскольку снижение будет не сильным, а цены на нефть демонстрируют рост. Основную поддержку также оказывают ожидания по ставке и информация о закрытии производства по добыче и переработке нефти в Канаде.

На мой взгляд, до публикации данных по ВВП можно занять выжидательную позицию, поскольку сейчас на рынки сильно действует информация, связанная с угрозой рецессии.

Данные по ВВП имеют к этому прямое отношение, поэтому если они окажутся лучше ожиданий, то следует начать покупки на долгосрочную перспективу, поскольку данная информация может поддержать рынки в сложившихся условиях даже больше, чем решение ФРС, которое, как мы увидели на прошлой неделе, производит краткосрочный положительный эффект.

По материалам klerk.ru

Ажиотажные настроения по поводу ослабления доллара уже привычно поднадоели. Только и слышно со всех каналов и от всех аналитиков советы избавляться от доллара. Судя по всему, это работает. Доллар дешевеет. Все продают и продают его, беднягу. Некоторое время даже ходили слухи, что сам Банк Китая тихо избавляется от долларов. Может быть и так.

А может наоборот? Уверен, немногие задаются вопросом, что если все продают, то кто-то же его покупает? Причем, в таких же объемах! Но количество покупателей значительно меньше. А может покупатель вообще – один? Скажем, некое банковское сообщество с ограниченным количеством участников. Не особенно и важно кто это может быть.

Главное – продаёт большинство, а оседает вся эта грандиозная масса в «одном месте», или, точнее в одних руках, так скажем. С чего бы это?

Одна из популярных версий по поводу будущего катастрофического кризиса финансовых рынков 2012-2016 годов объясняет его суть, как неумолимо приближающееся время начала обязательных пенсионных выплат поколению «бэби бумеров» - граждан, рожденных в послевоенные годы. Это означает, что появляется резкое увеличение спроса на доллары и в больших объемах.

Но они к этому времени, учитывая такие темпы продаж, уже будут собраны и находиться в ограниченном, в некотором смысле, доступе. То есть, структура, затарившаяся долларами сейчас, по сути, по минимальной за всю историю цене и что называется «под завязку», придерживая эту наличность, может элементарно поднять на них спрос и как следствие, курс этой валюты на финансовых рынках.

Потребность в необходимой наличности заставит выкачивать её из рынка ценных бумаг, посредством продажи последних, что вызовет значительный спад рынка и рост стоимости самой наличности.

Что ж, судя по происходящему сегодня, картинка действительно красиво складывается! Истерия под лозунгами «избавляйся от доллара» судя по всему, будет и дальше нарастать. Но не долго…

Пройдемся еще раз по фактам. Тупо, по фактам.

Факт №1. Значительный рост рождаемости в послевоенные годы в Америке.
Факт №2. Пенсионный возраст поколения «бэби бумеров» приходится на ближайшие годы.
Факт №3. Американское пенсионное законодательство обязывает каждого своего гражданина, достигшего пенсионного возраста, начать изымать (получать) пенсионные накопления.
Факт №4. Значительная часть пенсионных денег, посредством всякого рода фондов и трастов, находится в рынках ценных бумаг (важно, что эта часть не в долларах, а в ценных бумагах).
Факт №5. Сейчас доллар как никогда дешев.
Факт №6. Покупатели доллара – крупные игроки, поскольку численно их меньше, чем продавцов.

Вывод по совокупности этих фактов предлагается следующий. Сложилась идеальная ситуация скупить дешевый доллар в преддверии огромного, если не сказать ажиотажного, спроса на него. Что и делает кое-кто под нескончаемые заупокойные песни в адрес доллара. Репертуар такого характера, наверняка, заказываются этими же лицами.

Что же происходит в настоящее время? То, что и должно. Проводятся планомерные мероприятия, направленные на снижение стоимости доллара и его скупку. Делается это с заделом под уже недалекий мировой финансовый кризис, когда стадо пенсионеров поколения «бэби бумеров» с рёвом ринется за этой наличностью.

Почему-то мне эта ситуация, в некоторых моментах, напомнила наш 1998 год, когда государство, закрывая глаза на финансовые пирамиды (или опекая их?) подобных МММ, Хопру, РДС по сути дела, изымала таким образом наличность у населения, а после банкротства пирамид, то же самое государство, в лице Центробанка вывозило грузовиками деньги этих пирамид в свои хранилища.

Как говорится, делали, как могли. Грубо, коряво, нагло. Молодые реформаторы, однако… То ли дело мировые финансовые акулы, «разводящие» уже сегодня в очередной раз публику. Приятно смотреть!

Поскольку нас не очень интересует ответ на вопрос «кто виноват?», остается самая интересная загадка – «что делать сейчас?». Похоже, планомерно покупать дешевый доллар, ну или хотя бы не избавляться от его запасов. И самое важное – не быть в стаде!

Удачи всем!

Валентин ТИХОНОВ, читатель ИА «Клерк.Ру»