ЦБ РФ намекнул на ожидаемое увеличение процентных ставок. По словам первого заместителя председателя Центробанка РФ Алексея Улюкаева, шансы на пересмотр ставки рефинансирования довольно высоки.

Речь о возможной ревизии ставки рефинансирования Центральным Банком зашла на Российском экономическом и финансовом форуме в Германии. Лингвистическим анализом официального сообщения Центробанка, сделанного по результатам произошедшего на прошлой неделе совета директоров, занимался первый заместитель председателя Центробанка Алексей Улюкаев. Изменение риторики регулятора наводит на мысль о том, что шансы на пересмотр ставки рефинансирования возросли, передает его слова РИА "Новости".

Надо сказать, что в конце прошлой недели совет директоров Центробанка решил оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям Центрального Банка на рекордно низком уровне 7,75%. В официальном сообщении Банка России на эту тему говорится: "Банк России полагает возможным сохранить стимулирующую денежно-кредитную политику для поддержки внутренних факторов роста".

Алексей Улюкаев обращает внимание на то, что все предыдущие заявления о сохранении ставки сопровождались словами "в ближайшие месяцы". "Само отсутствие этой фразы должно, очевидно, означать, что регулятор совсем не уверен, что в течение ближайших нескольких месяцев он не будет ничего делать", - рассуждает первый заместитель председателя Центробанка.

А далее он замечает: "Шансов на то, что решение изменить ставки будет приниматься, становится больше относительно возможности сохранения неизменности ставок. Я не говорю о том, что мы это будем делать в ближайшее время. Но, по крайней мере, мы сняли эту оговорку и, таким образом, развязали себе руки".

По данным ЦБ, в октябре наблюдалось повышение индекса промышленного производства, положительную динамику также демонстрировал темп роста инвестиций в основной капитал, происходил дальнейший рост займа экономике со стороны банковского сектора на фоне заметного уменьшения стоимости заемных ресурсов.

С другой стороны, по словам Улюкаева, появились симптомы ускорения инфляции (до 0,2% в неделю - уже три недели подряд) под давлением со стороны монетарных факторов. Об этом, отмечает Улюкаев, свидетельствуют динамика базовой инфляции и динамика инфляции непродовольственных товаров, которая ускоряется последние два месяца.

По словам Алексея Улюкаева, регулятор по-новому оценил соотношение рисков инфляции и экономического роста. "При прочих равных условиях это свидетельствует в пользу того, что, скорее всего, тенденции выхода из кризиса, тенденции роста становятся более долгосрочными", - считает первый заместитель председателя Центробанка.

Рост экономики России - это, скорее, фигура речи для экономического и финансового форума в Германии, "термин для внешнего использования", говорит Игорь Шибанов, руководитель отдела денежных рынков Первого республиканского банка.

"Другая фраза Алексея Улюкаева относительно внутренних монетарных причин инфляции намного ближе к истине. Хотя и здесь представитель Центрального Банка замял ответ на вопрос, какие именно монетарные причины поднимают цены в России. Одновременно разговорами о ставках Центробанк России сделал реверанс в сторону "сильных" государств, намекнув, что Россия не ведет валютных войн против них", - рассуждает специалист.

Впрочем, до конца 2010 года Российский Центральный Банк вряд ли будет ужесточать монетарную политику, полагает Алексей Павлов, заместитель начальника аналитического департамента конторы "Арбат Капитал". "Значение будет иметь не только уровень инфляции, но и скорость роста цен. Если в ближайшие пару месяцев мы не увидим существенного замедления роста инфляционного давления, то Центральный Банк России может начать цикл повышения ставок ещё до окончания зимы", - предполагает Павлов.

Пока же рост экономики России недостаточен для того, чтобы считать ее перегретой, добавляет Игорь Шибанов. "Кроме того, осталось слишком мало времени до подведения итогов. Если Центральный Банк считал необходимым подъёмом ставок бороться с разогнавшейся инфляцией, то повышать ставки следовало бы за 3-4 месяца до конца года - именно такой временной лаг существует между воздействием на рынок и ощутимой реакцией рынка", - указывает финансист. "По идее, рост ставок должен укрепить рубль против бивалютной корзины. Одновременно более дорогие бабки охладят распухание экономики", - доложил эксперт о возможных последствиях для рынка от увеличения ставок Банком России.

На текущий момент, когда на рынке присутствует избыточная рублёвая ликвидность, увеличение учетной ставки регулятором видится не совсем логически обоснованным шагом, отмечает Павел Тихонов, руководитель казначейства банка "Интеркоммерц". "Скорее, речь может идти о сохранении ставки на текущих уровнях, особенно в условиях прогнозируемой и контролируемой инфляционной составляющей, которая обуславливается профицитом торгового баланса. Не секрет, что данная стратегия будет работать только в условиях фиксации текущего уровня цен на сырьевые ресурсы", - добавляет Тихонов.

Учетная ставка Банка России является индикативным значением, и кредитные конторы в своей работе на неё ориентируются только с точки зрения граничных значений, а применительно прогнозных показателей доходности, в основном, ориентируются на показатель уровня процентной маржи. "По этой причине увеличение учетной ставки Центробанка не обязательно будет способствовать повышению ставок по депозитам по причине и без того избыточной рублёвой ликвидности", - говорит руководитель казначейства банка "Интеркоммерц".

Россия поможет ей стать самостоятельной европейской державой, даже ценой собственной экономики.

Бывший главный экономист Всемирного банка, лауреат Нобелевской премии по экономике Джозеф Стиглиц заявил, что крупнейшей экономике Европеского Союза Германии нужно подумать о самостоятельности, ей нет места в зоне евро. К такому же мнению склоняется и известный американский финансовый махатма Джордж Сорос, который в интервью газете "Zeit" назвал экономическую политику Германии "угрозой для Европы", которая "может разрушить европейский проект". И самое смешное, что это высказывание Сороса прозвучало именно на страницах немецкой газеты.

Против Германии, похоже, ополчились все развитые страны мира, которым не нравится, что это государство почти единственное после мирового финансового кризиса имеет бюджетный профицит и развивающуюся экономику. И немалую роль в этом сыграла, как это не странно, стагнирующая РФ, которая поддерживает немецкую экономику, чем только может.

По убеждению Стиглица, одну из главных опасностей для наметившегося роста глобальной экономики представляют сами власти европейских держав. Именно их попытки сокращения бюджетных дефицитов могут вскоре привести к тому, чего ещё несколько месяцев назад так сильно боялись рынки по всему миру - к так называемой "двойной рецессии", передает его слова инвестиционный портал BUFFET.RU.

"Сложилась обстановка, когда интересам единого европейского пространства стали противоречить национальные интересы стран, входящих в него, - говорит глава группы компаний ГФТ Михаил Анциферов. - Экономическая и денежная интеграция государств Европеского Союза оказалась недостаточно сильной, что и породило упомянутый конфликт интересов, и, по сути, позволило изначально греческой проблеме значительно разрастись.

К тому же, Европеский Союз очень сложная и громоздкая структура. Механизм принятия решений по многим вопросам предполагает согласие всех стран-участниц, а значит, работает медленно и порой малоэффективно. К тому же, прямая денежная помощь противоречила самим организационным соглашениям Европеского Союза. Да и никто не хотел платить чужие долги из своего кармана, за счет налогоплательщиков своей страны".

В итоге Джордж Сорос предрекает державам Европейского союза полосу дефляции, спровоцированную жесткой экономической политикой Германии. По его убеждению, именно Дойчланд "несет ответственность за спираль дефляции в зоне евро". Как передает РИА "Новости", экономическая политика этой державы "подтолкнет Европу к затяжной стагнации, если не хуже", заявил Сорос 23.11.2010 в стенах Колумбийского университета.

Сорос говорит, что немецкое правительство проводит слишком жесткую бюджетную политику для сокращения затрат, и одновременно сокращает ввоз товаров и снижает безработицу. Конечно, все это весьма полезно сказывается на ситуации в Германии, но "разбалансирует ситуацию в Еврозоне", считает финансист.

В результате, по мнению Сороса, государствам Европеского Союза, продукция которых конкурирует с немецкими товарами на европейском рынке, не остается ничего другого, кроме как опустить цены на собственные товары, что еще более усилит проблемы их государственных задолженностей. После чего евро как валюта может просто прекратить свое существование на мировом финансовом рынке.

- Сорос гениальный спекулянт, но я бы не сказал, что он слишком грамотный макроэкономист, - пояснил замдиректора по экономическим вопросам Института США и Канады РАН Виктор Супян. - Порой он делает заявления, больше похожие на "пиар-акции". К примеру, весной 2009 года Сорос предрекал обвал баксу, но тот до сих пор жив. То же самое и с единой европейской валютой.

Мне кажется, таким образом Сорос просто привлекает внимание к своей персоне. Конечно, Евросоюзу развал не угрожает, и общеевропейская валюта никуда из мировой валютной системы не денется. Евросоюз – вполне сформировавшаяся группа держав, которая уже многого достигла, и сейчас она просто испытывает текущие проблемы.

Однако Стиглиц считает, что евро все же может и не выжить в текущих рыночных условиях. По его словам, главная проблема общеевропейской валюты в том, что одни государства Еврозоны, такие как Дойчланд, имеют положительное сальдо торгового баланса, а "государства PIGS" (по-русски "свиньи") - Португалия, Ирландия, Греция и Испания, пытаются решить задачу бюджетного дефицита. В этой ситуации Евроцентробанку практически нереально проводить такую сбалансированную денежно-кредитную политику, которая бы удовлетворяла интересы всех держав.

Одним из возможных вариантов спасения единой европейской валюты Стиглиц называет весьма радикальную меру - он предлагает Германии отказаться от использования единой валюты и вновь перейти на дойч-марку. По его мнению, такой решительный шаг со стороны Германии значительно обесценит единую европейскую валюту, создав полезные условия для экспортеров из оставшихся в валютном союзе держав.

Дело в том, что помимо кризиса государственных задолженностей, над европейскими государствами нависла ещё одна угроза – европейские кредитные организации в ближайшие два года должны вернуть или продлить краткосрочные займы, общая сумма которых исчисляется триллионами бакинских, сообщает "The New York Times". "Европейский Центробанк, Bank of England и Международный Валютный Фонд недавно предостерегли о грядущем кризисе, особенно в Европе, где банкам и без того сложно привлечь деньги", - пишет корреспондент издания Джек Юинг. "Мы мчимся к пропасти", - вторит ему экономист Royal Bank of Scotland Ричард Баррелл.

По оценкам Bank for International Settlements, общий долг мировых кредитных контор перед держателями облигаций и другими кредиторами, который надо погасить в 2012 году, составляет без малого 5 триллионов штатовских рублей, из которых более половины - 2,6 триллиона бакинских, приходятся на европейские кредитные конторы. В результате Европейский Центробанк, старающийся отучить кредитные конторы от дешевых бабок, которые он предоставлял в разгар глобального кризиса, окажется перед весьма трудным выбором, прогнозирует издание. "Если банкам не удастся привлечь необходимые финансы на открытом рынке, ЕЦБ придется решать, оказывать ли им дальнейшую поддержку", - говорится в статье. Правда, европейские банки утверждают, что пользуются доверием рынков и смогут привлечь необходимые финансы.

Если Германию бросят державы Евросоюза, ей всегда поможет "братская" Российская Федерация, которая несмотря на тяжелую ситуацию в собственной машиностроительной промышленности, готова отдавать самые "жирные" заказы немецким производителям. Например, сейчас РЖД и немецкая корпорация Siemens обсуждают возможность закупки ещё четырех-восьми высокоскоростных поездов "Сапсан" в дополнение к уже эксплуатирующимся восьми, сообщило РИА "Новости" со ссылкой на источник, знакомый с ходом переговоров.

Напомним, что в преддверии мирового финансового кризиса РЖД и германская корпорация Siemens в мае 2006 года подписали контракт на поставку восьми поездов "Сапсан" стоимостью 276 миллионов евро. А затем, уже в начале кризиса, был подписан договор технического обслуживания поездов в течение 30 лет на сумму 354,1 миллионов еврорублей.

В ходе летнего визита канцлера Германии Ангелы Меркель в Екатеринбург подписан договор между РЖД и Siemens на поставку 240 электропоездов серии Desiro Российским железным дорогам. По информации Bloomberg, сумма сделки оценивается в 2,2 миллиарда европейских денег. Меркель после этого буквально расчувствовалась, и не мудрено - такой щедрый подарок!

Кстати, в мае 2010 года РЖД уже подписала с немецким производителем соглашение на поставку 54 пригородных поезда Desiro к Олимпийским играм 2014 года в Сочи, сумма сделки 580 миллионов американских рублей.

В январе-мае 2011 года будет завершена работа по созданию совместного предприятия, которое будет выпускать в России электропоезда Desiro, порадовалась летом пресс-служба Siemens. "Документ предусматривает выработку до начала осени 2010 года конкретных планов действий по созданию совместного предприятия с участием компаний Siemens и "Аэроэкспресс", а также по локализации производства электропоездов серии Desiro Rus. Новые поезда уже окрестили по-русски "Ласточкой", презентация одного из них на прошедшей неделе состоялась в Москве.

Конечно, помогать "немецким братьям" бороться с кризисом – дело хорошее. Но вот интересно, а что станет с продукцией наших доблестных производителей электричек, когда в Россию прилетят тысячи "Ласточек". И ещё интересней, что будет с самими заводами, а главное, с работниками этих предприятий, которые являются градообразующими. Нас ждут новые Пикалево?

Кто не инвестирует, тот не пьёт шампанского. Так, применительно к 21 веку можно перефразировать известную поговорку. Тем более что "инвестировать" и "рисковать" идут рука об руку и расставаться не собираются.

Как всем известно, недавний глобальный кризис произошел из-за пресловутых финансовых пузырей. Но обнаружили их знатоки лишь очень опосля. Большинство аналитиков сильны, как правило, задним умом. Кризис пришел - ага, значит пузырь лопнул. А где? На рынке американской недвижимости, мировой нефти и российских акций.

"Если фондовый рынок падает на 30-40% в течение нескольких недель или пары месяцев, то я могу заверить, что пузырь был... " - написал в своих мемуарах в 2007 году бывший руководитель ФРС Самых Штатов Америки Алан Гринспен. Через двенадцать месяцев начался кризис.

А вот точно предсказать, надувается ли пузырь в конкретный момент времени, сложно. Но мы попробуем. Пройдемся по трём возможным пузырям.

Драгоценные металлы испокон веков считались хорошим способом защитить свои сбережения во времена финансового лихолетья. Мол, у них реальная стоимость - не то что у этих бумажек (валют и акций). Но в последнее время обстановка резко поменялась.

- Сейчас все покупают золото не потому, что у него такая высокая фундаментальная стоимость, - говорит Семен Бирг, генеральный директор Независимого аналитического агентства "Инвесткафе". - Кризис кончился. Покупают лишь потому, что ждут дальнейшего роста: мол, золото прет вверх, вот и я наварюсь.

Факты налицо. Если в 2005 году тройская унция (31,1 грамма) золота стоила 450 баксоидов, то на днях её цена доходила до 1410 американских рублей. То есть за 5 лет цена выросла более чем втрое. А особенно рост цены ускорился в последние полгода, когда золото прибавило в стоимости более 30%.

- Лично я в золоте пузыря не вижу, - парирует Елена Чиркова, финансист и автор книги "Анатомия финансового пузыря". - На мой взгляд, оно может достичь цены 3000 тугриков США. И тому есть свои причины. Китаю, который сейчас обладает самыми крупными резервами в мире, надоело, что он продает свою продукцию за фантики, т.е. доллары и казначейские ценные бумаги Североамериканских Штатов. Поэтому китайцы потихоньку перекладывают свои резервы в золото. И этот процесс будет продолжаться в течение ближайших нескольких лет.

РЕЗЮМЕ. Как говорят знатоки, покупать золото на все сбережения довольно рискованно. Очень вероятно, что цена вскоре пойдет вниз. И тем более не будет расти так быстро, как раньше. В то же время часть накоплений (например, 10%) есть смысл разместить в драгоценных металлах: в слитках или на обезличенном металлическом счете (ОМС) в банке.

Что и говорить, "американец" в последние годы серьезно подкачал. По сути, за 10 лет стоимость всенародно любимого американского рубля почти не изменилась. Как он стоил примерно 30 рублей в первые годы после дефолта, так столько же и сейчас стоит. А в России между тем инфляция каждые 12 месяцев обесценивала рубль в среднем на 9 - 10%. Если верить официальной статистике, конечно. А то и больше. Т.е. реальная покупательная способность бакса в России за 10 лет упала более чем вдвое. И это ещё не предел, уверены знатоки.

- СШАнцы продолжают разбрасывать лос-баблос с вертолета и делать бабки из воздуха, - полагает Семен Бирг. - Государственный долг Соединенных Штатов Америки зашкаливает за 13 триллионов штатовских рублей. И продолжает расти. Недавно Федеральная Резервная Система Самых Штатов Америки объявила об очередном запуске печатного станка. В экономику вбухают исчо 600 миллиардов американских президентов. Так что, на мой взгляд, доллар в ближайшие годы обесценится, как минимум, ещё на 10-20%.

Другие аналитики ещё более пессимистичны. По некоторым оценкам, если СШАнцы не решат проблему собственного госдолга, бакс может подешеветь и до 12-15 рублей. Кроме того, девальвация доллара в нашей стране усилится, если продолжится рост стоимости нефти, которая снова устремилась к уровню в 100 баксов за баррель.

РЕЗЮМЕ. По мнению специалистов, лучше хранить деньги в других валютах, забыв про доллар. Альтернативой могут стать евро (проблемы госдолга стран еврозоны не так велики), швейцарские франки, а также азиатские валюты - японские йены и китайские юани. В то же время большую часть своих сбережений лучше хранить в рублях. При довольно высокой цене на нефть рублевые накопления окажутся в плюсе, ведь ставки по вкладам в банках по ним гораздо выше, чем на валютных депозитах.

Кстати, все идет к тому, что нефть снова будет стремительно дорожать и надует попутно ещё пару пузырей - на мировом рынке сырья и российском фондовом рынке. Недаром цена "чёрного золота" в последние дни активно рвалась к отметке в $ 90 за баррель. А индекс ММВБ всего за пару месяцев прибавил более 25%. Жажда больших прибылей снова охватила денежные рынки. И теперь все больше аналитиков и инвестиционных специалистов выдают прогнозы о том, что нефть должна стоить 100 бакинских за бочку. Уж очень нравится им эта приятная глазу круглая цифра!

- На рынке углеводородов вряд ли надувается пузырь, - полагает Семен Бирг. - В отличие от золота у нефти есть устойчивый спрос и она безвозвратно расходуется. Идут вверх экономики азиатских стран, которым требуются дополнительные энергоресурсы. Кроме того, прет вверх себестоимость добычи полезных ископаемых, потому что многие месторождения находятся на грани исчерпания.

Для сравнения, в 2008 году цена была около 145 штатовских денег за баррель. И тогда аналитики давали ещё более оптимистичные прогнозы - до 200 зеленых за бочку. Все кончилось, напомним, более чем 4-кратным падением. Причем как стоимости нефти, так и котировок российских акций, которые (даже если компания занимается коммуникациями или строительством) напрямую зависят от цены на нефть. Радует лишь одно: Российская Федерация от надувания нефтяного пузыря только выиграет - ведь чем дороже "черное золото", тем выше доходы нашего бюджета.

РЕЗЮМЕ. Как ожидают знатоки, в ближайшее время ждать от нашего фондового рынка быстрого роста не стоит. Ажиотаж последних месяцев был связан лишь с тем, что СШАнцы снова вбросили в экономику дополнительную порцию долларов. Как только американцы прекратят стимулировать экономику, рост отечественного фондового рынка должен прекратиться. Тем не менее часть сбережений (20-30%) можно вкладывать в акции. На периодах в 3-5 лет они, как правило, приносят более весомый доход, во всяком случае чем банковские вклады.

Признаки раздутых пузырей (по книге Елены Чирковой "Анатомия финансового пузыря"):

• Стоимость активов резко вырастает за короткий срок.
• Участвовать в ценовом ралли начинают все кому не лень - к примеру, домохозяйки инвестируют в акции интернет-компаний.
• Покупки совершаются лишь с целью дальнейшей перепродажи.
• Деньги перетекают из реальной экономики на фондовый рынок, где можно заработать больше с помощью спекуляций.
• Многие компании начинают размещать свои акции на бирже в надежде повысить капитализацию.